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高盛:年底油价将涨至90美元

发布时间:2021-09-27       作者:元大期货      点击数:

本文作者:图表家

数据观点源于:图表家(ID:tubiaojia2016)

高盛:年底油价将涨至90美元

就在高盛首席大宗商品分析师杰夫·柯里 (Jeff Currie) 告诉彭博电视台几天后,如果冬天比往常更冷,该银行预计油价将飙升至 90 美元。

周日下午,高盛继续将其作为基本情况,并在能源策略师达米安·库瓦林 (Damien Courvalin) 的一份报告中表示,他写道:

随着布伦特原油价格创下 2018 年 10 月以来的新高,该银行现在预测这种涨势将继续,“我们对布伦特原油的年终预测为 90 美元/桶,而此前预测为 80 美元/桶。”(上图)↑

令人震惊的是,虽然高盛长期以来一直看好石油,但“当前全球石油供需缺口比我们预期的要大,三角洲影响下全球需求的复苏甚至比我们上面的共识预测还要快,随着全球供应仍低于我们的普遍预期。”

高盛引用的供应因素之一是飓风艾达——“美国历史上最乐观的飓风”——它抵消了自 7 月以来欧佩克+产量的增加,非欧佩克+非页岩油产量继续令人失望。

同时,如上所述,在需求方面,高盛表示住院率低,这导致更多国家重新开放,包括在亚洲特别厌恶 COVID 国家的国际旅行。

最后,从季节性的角度来看,Courvalin 认为冬季需求风险“现在进一步偏向上行”,因为全球天然气短缺将增加石油发电。

从基本面来看,目前约 4.5 mb/d 的可观察库存消耗是有记录以来最大的,包括全球 SPR 和水上石油,并且继 2020 年 6 月开始的有记录以来最长的赤字之后。

对于石油空头来说,高盛认为这种赤字在未来几个月内不会逆转,因为其规模将压倒 OPEC+ 增加产能的意愿和能力,而页岩供应反应才刚刚开始。

这为库存在年底前降至 2013 年以来的最低水平奠定了基础(在对管道填充进行调整后),支持石油远期曲线进一步逆差,其仓位仍处于低位。

但是生产响应呢?

虽然高盛确实预计到 2022 年,核心石油输出国组织、俄罗斯和页岩的短周期产量将在该银行更高的价格预测下做出反应,但高盛表示,这只会暴露石油市场重新定价的结构性本质。

可以肯定的是,2022 年可能会有一段时间在战术上看跌,特别是如果最终达成美伊协议的话。

该银行的基本情况假设是在 4 月份达成这样的协议,导致该银行随后将其价格目标下调至 2Q22-4Q22 的 80 美元/桶价格预测(而 2021 年 4Q21-1Q22 季度平均预测为 85 美元/桶) )。

然而,根据 Courvalin 的说法,这仍将是一个战术决定和可能的时间跨度交易,长期油价有望从当前水平重新走高,尤其是在对冲势头从美国生产商的抛售转向航空公司购买的情况下(高盛采取了这一举措)表示持有多头 12 月 22 日布伦特原油和空头 12 月 22 日布伦特看跌期权交易建议)。

与此同时,缺乏长周期资本支出反应——在这里你可以感谢席卷全球的绿色疯狂——欧佩克闲置产能迅速减少(高盛预计到 2022 年初正常化),页岩油生产商无法维持产量增长(鉴于他们的低再投资率目标)以及石油服务和碳成本通胀都将转而表明需要持续走高长期油价。

值得注意的是,高盛现在预计市场将在 2H23 之前恢复结构性赤字,这导致其将 2023 年的油价预测从 65 美元/桶上调至 85 美元/桶,并将高盛股票分析师使用的周期中期估值油价上调至 70 美元/ 桶。

翻译:预计高盛未来几天能源股的价格将大幅上涨。

最后,高盛的预测——在汽油价格即将暴涨时会激怒白宫——错在哪里?

就其价值而言,该银行认为其看涨观点的时间线风险最大。在需求方面,需要一种潜在的新变种,使疫苗无效。

然而,除此之外,该银行预计中国的下行风险有限,其经济学家预计不会出现硬着陆,而我们的需求增长预测由发达市场和其他新兴市场驱动。

这使得近期风险必须来自供应方,尤其是 OPEC+,下次会议将于 10 月 4 日举行。

虽然年底前大幅加快生产将缓和(但不会破坏)我们预计的赤字,它只会进一步推迟页岩反弹,鉴于到 2023 年石油服务投资不足,这将加强下一次反弹的结构性。

此外,欧佩克+产量的大幅增加只会加速全球经济下滑将闲置产能降至历史低位,以结构性市场取代周期性紧张市场。

来源网站:https://www.zerohedge.com,文章采用人工智能翻译技术

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